4月21日，江苏证监局发布《关于做好2023年辖区公司债券自查工作的通知》，通知中将对385家公司债券发行人存续债券进行自查自纠，防范化解债券违约风险。自查工作主要集中于发行人的偿债能力、信息披露等。翻看这份通知名单，不难发现，其中大部分都是城投公司，实际上也是对城投债情况做了排查。

财联社对385家发债主体进行了分析和梳理，第一批分析就聚焦在了盐城身上，叠加4月26号，盐城国资委召开市属企业一季度经济形势分析会，提出要尽快调优债务结构、压缩非标业务占比，坚决压降融资成本的化债动作，咱今天就具体聊聊盐城城投。


盐城债务问题为啥受到关注？

近年来，盐城的债务问题受到关注，主要是因为其城投平台数量众多，有息债务规模较大，宽口径债务率始终位居全国地级市前列。据企业预警通数据，盐城城投平台达81家。截止2022年底，地方政府债务余额为1,535.33亿，债务率97.49%，宽口径债务债务率达到508.57%，处于高位。

而且，2017-2020年受汽车和化工舆情事件影响，盐城市一般预算收入增长放缓，财政自给率一直在回落。截止2022年底，GDP为7079.8亿元，一般公共预算收入为453.26亿元。财政自给率为40.54%。

据财联社数据，2023年，名单内盐城公司债将有84只债券到期，到期规模近300亿。单就5月份，将有5只存续城投债券到期，债券到期规模为14.5亿元。

盐城市城投债AA级信用利差偏高，区间达495bp，主要是因为城投平台数量居多，且区域内呈现南强北弱的态势。同时多个国家级园区平台存量债务较高，但市场认可度不高。

盐城债务几大特点

首先，区县平台是盐城城投的融资主力。区县城投和开发区城投几乎贡献了盐城债务的七成。而且部分区县融资非标占比较高。据安信证券研究中心数据，截止2021年底，盐城披露的区县城投平台非标融资占有息负债的比重的26%。其中非标融资占比较高的有阜宁县、射阳县。

其次，短债占比较高。截止2021年末，盐城区县短期有息负债占比总体为43%。短债占比相对较高的区县有盐都区、大丰区、亭湖区、射阳县，均超40%。

而且，财联社从自查自纠的名单中梳理了盐城公司债发行人的偿债能力，得出一些结论，一是市级平台应收账款周转率较弱，短期债务压力比较大。二是区县级平台分化比较明显，特别是盐城亭湖区和射阳县压力较大。

化解债务举措及成果

近年来，盐城市通过建立债务监管平台，设立债务风险化解周转金，加速平台转型等举措积极化解隐性债务风险。2021年全市债务风险等级降为“黄色”。2022年盐城市继续推动政府性债务规模和债务率“双降”。2022年以来盐城城投平台债券融资整体较为顺畅，且发行成本回落明显，市级平台信用利差走低，区县平台分化明显。

2023年盐城市政府工作报告再次指出，要守住不发生系统性区域性金融风险的底线。建立全口径债务监测和闭环管理机制，政府性债务规模和债务率持续下降，国有企业新增融资成本压降57个BP，债务风险等级保持在浅黄区间。


今年以来，高层发文要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，多地加速推进展期降息、置换、盘活存量资产、平台整合、市场化转型等化解债务风险方案，可挖掘受益于债务化解偿债压力边际缓解的区域及个券投资机会。

4月21日，江苏证监局发布《关于做好2023年辖区公司债券自查工作的通知》，通知中将对385家公司债券发行人存续债券进行自查自纠，防范化解债券违约风险。自查工作主要集中于发行人的偿债能力、信息披露等。翻看这份通知名单，不难发现，其中大部分都是城投公司，实际上也是对城投债情况做了排查。

财联社对385家发债主体进行了分析和梳理，第一批分析就聚焦在了盐城身上，叠加4月26号，盐城国资委召开市属企业一季度经济形势分析会，提出要尽快调优债务结构、压缩非标业务占比，坚决压降融资成本的化债动作，咱今天就具体聊聊盐城城投。


盐城债务问题为啥受到关注？

近年来，盐城的债务问题受到关注，主要是因为其城投平台数量众多，有息债务规模较大，宽口径债务率始终位居全国地级市前列。据企业预警通数据，盐城城投平台达81家。截止2022年底，地方政府债务余额为1,535.33亿，债务率97.49%，宽口径债务债务率达到508.57%，处于高位。

而且，2017-2020年受汽车和化工舆情事件影响，盐城市一般预算收入增长放缓，财政自给率一直在回落。截止2022年底，GDP为7079.8亿元，一般公共预算收入为453.26亿元。财政自给率为40.54%。

据财联社数据，2023年，名单内盐城公司债将有84只债券到期，到期规模近300亿。单就5月份，将有5只存续城投债券到期，债券到期规模为14.5亿元。

盐城市城投债AA级信用利差偏高，区间达495bp，主要是因为城投平台数量居多，且区域内呈现南强北弱的态势。同时多个国家级园区平台存量债务较高，但市场认可度不高。

盐城债务几大特点

首先，区县平台是盐城城投的融资主力。区县城投和开发区城投几乎贡献了盐城债务的七成。而且部分区县融资非标占比较高。据安信证券研究中心数据，截止2021年底，盐城披露的区县城投平台非标融资占有息负债的比重的26%。其中非标融资占比较高的有阜宁县、射阳县。

其次，短债占比较高。截止2021年末，盐城区县短期有息负债占比总体为43%。短债占比相对较高的区县有盐都区、大丰区、亭湖区、射阳县，均超40%。

而且，财联社从自查自纠的名单中梳理了盐城公司债发行人的偿债能力，得出一些结论，一是市级平台应收账款周转率较弱，短期债务压力比较大。二是区县级平台分化比较明显，特别是盐城亭湖区和射阳县压力较大。

化解债务举措及成果

近年来，盐城市通过建立债务监管平台，设立债务风险化解周转金，加速平台转型等举措积极化解隐性债务风险。2021年全市债务风险等级降为“黄色”。2022年盐城市继续推动政府性债务规模和债务率“双降”。2022年以来盐城城投平台债券融资整体较为顺畅，且发行成本回落明显，市级平台信用利差走低，区县平台分化明显。

2023年盐城市政府工作报告再次指出，要守住不发生系统性区域性金融风险的底线。建立全口径债务监测和闭环管理机制，政府性债务规模和债务率持续下降，国有企业新增融资成本压降57个BP，债务风险等级保持在浅黄区间。


今年以来，高层发文要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，多地加速推进展期降息、置换、盘活存量资产、平台整合、市场化转型等化解债务风险方案，可挖掘受益于债务化解偿债压力边际缓解的区域及个券投资机会。